鸡蛋:近月供应紧张,远月供应趋于宽松。疫情可能导致后期需求偏离

在产蛋鸡存栏缓慢恢复

在产蛋鸡存栏3月延续缓慢恢复态势,卓创数据显示,3月产蛋鸡存栏11.58亿只,前月11.53亿只,上年同期11.99亿只。当前存栏仍位于2017年以来同期最低水平,显示供应端仍然紧张。

需求偏差,关注新冠疫情影响

需求端,代表销区鸡蛋周度销量位于同期偏低水平。近期国内新冠疫情仍处于高发状态,短期受上海市疫情影响,居民掀起一波备货潮,推动近期鸡蛋现货上涨。但提前备货或导致需求前置,后期仍需关注疫情发展情况。目前来看,在新冠疫情未得到大幅缓解之前,鸡蛋需求预计将延续低迷。

蛋鸡盈利尚可,老鸡淘汰缓慢

受鸡蛋价格偏强影响,蛋鸡养殖利润有所恢复,目前鸡蛋单斤盈利0.5元/斤,处于同期正常偏高水平。受此影响,养殖户老鸡淘汰进程缓慢。

后期在产蛋鸡存栏仍有恢复预期,关注蛋价表现

从补栏来看,上年4季度及今年1季度蛋鸡补栏量均处于较好水平,预示后期新开产蛋鸡数量逐步增多,待淘老鸡方面,按淘汰日龄500天左右计算,2020年4季度补栏的蛋鸡将在今年2季度进入淘汰期,而当时处于补栏低位水平,意味着今年二季度待淘老鸡数量偏少,预计在产蛋鸡存栏将继续处于恢复态势。4-5月季节性补栏高峰期,仍需关注蛋鸡养殖利润和补栏量。

总结

总体来看,近月端在低存栏背景下,依然延续供应紧张态势,新冠疫情背景下,需求或前置,后期有需求表现偏弱可能。鸡蛋近月合约偏空。远月方面,根据前期补栏和待淘老鸡数据推算,产蛋鸡存栏有继续恢复态势,边际供需走向宽松,需要继续关注疫情下蛋价表现,若蛋价持续偏强运行,预计补栏偏强和淘汰偏慢的情况仍可能持续,对远月定价偏利空;若受疫情影响,后期蛋价回落,补栏积极性受到影响,老鸡淘汰加快,则不利于产蛋鸡存栏持续恢复,远月定价将受此支撑表现偏强。

本文源自国投安信期货研究院

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