鸡蛋年报:股票恢复还需要时间。注意随后的需求变化

核心视图

鸡蛋生产能力将触底,并在2022年增加。新产蛋鸡22年来对应于2021年8月至2022年7月的鸡苗补充情况。目前,根据已知的补充资料,除11月份恢复性生长外,其他月份的补充情况较差。由于高成本、低利润的产业结构,补贴低于预期。我们认为,在当前养殖利润较低的影响下,补苗情绪不会明显上升,但长期微利也会在一定程度上促进产能扩张,但需要时间。在22年内消灭老鸡,相当于在9月20日至9月21日补充鸡苗。可供选择的老鸡很少。在成本高昂的情况下,老鸡的淘汰年龄可能保持在较高水平。不存在显著下降的可能性,某些区域可能存在柱压力。长期微柱补充和延迟淘洗将促进蛋鸡生产能力的提高。股票的缓慢增长迟早会对供需格局产生质的影响,导致从周期到熊市的过渡

自2020年新皇冠出现以来,餐饮市场长期处于低迷状态,恢复-受损-恢复,并没有持续良好。因此,需求侧低于正常年份,导致低供给没有反映应有的高度。从整体现货节奏来看,短期低库存给予现货底部支撑,市场给予一定的盈利空间,预计22年后现货将走弱,但区间待定。应注意后期柱的填充和实际消除。如果需求无法恢复,我们将保持高度谨慎的态度。在容量恢复的大趋势下,在2022年保持高容量和空容量的想法,注意节律和控制风险

文本

01次鸡蛋市场回顾(2021 < >/P> 1.1点行情>

> P >产蛋周期2020后,蛋鸡存量显著降低2021,虫卵斑的趋势较强。2021年度鸡蛋平均年价格为4.3元/公斤,其中一月最高,平均价格5.3元/公斤,3月份最低点,平均价格3.4元/公斤。现货绝对值高于往年,但在高成本下利润水平低于预期,导致年内新产能不足,可淘汰的老鸡数量减少。蛋鸡的库存保持底部震荡,支撑着现货的底部。根据年内的现货走势,可分为以下阶段:

阶段1:从一月到二月的21,受假日商品准备、电子商务平台和2021年年内的公共卫生事件的影响,终端市场的库存量增加,带动现货的急剧上涨。然而,码头接受高鸡蛋价格的能力较差,现货大幅下降,码头提货热情下降

第2阶段:21年2月至4月,由于前期库存积累较高,2月至4月现货明显受到抑制,而这个节日并没有显著提振市场。这一阶段,市场通过低价逐步撤走库存,4月后现货正式开始上涨

第三阶段:21年4月至6月,4月后,随着库存压力的降低,市场真正的供需形势逐渐显现,4月份现货市场大幅上涨。但5月后,由于南方雨季提前到来,市场没有明显补货,导致5月后现货市场没有明显上涨。6月后,正式进入南方梅雨季节,该点果然减弱。但由于前期现货市场没有大幅上涨,各环节库存依然较低。在低库存的影响下,6月份的现货低点约为3.7元/kg

第4阶段:第21年7月至9月,梅雨季节的影响在7月后逐渐消失,高温高湿天气对产蛋率和蛋重的影响在7月中下旬出现,7月,现货正式开启夏季上升市场第五阶段:21年9月至10月,中秋节过后,终端接收量减少,需求减少。然而,由于蛋鸡库存较低,在现货备料结束后,下降空间有限。第6阶段:从21年10月至11月,蔬菜、肉类和蛋制品在国庆节后显著增加,全国鸡蛋平均价格也从节后的3.9元/公斤的低价上涨到5元/公斤左右。在低库存的背景下,由于早期库存较低,蛋鸡在底部得到支持。同时,由于蔬菜、猪肉价格上涨,蛋价优势凸显,下游消费高于预期,蛋价走势强劲

第七阶段:11月至年底,现货价格高位回落,市场整体库存不高,蛋鸡库存略有改善,但库存仍较低,年末公共卫生事件增多,需求疲软,现货市场处于困境,

1.2期期货市场<

> 2021年1月初,受现货价格推动,期货价格大幅上涨。1月18日后,在现货节后下跌的预期下,期货合约价格不同程度回调。然而,在3月后现货上涨的预期下,期货在春节前提前开启了节后上涨趋势,直到2月23日。受高库存影响,4月前现货仍不温不火,期货跌入低迷状态。随着4月后现货开始上涨,期货再次随现货上涨,5-6月鸡蛋指数在年内升至高位

,受梅雨天气影响,现货价格并未大幅上涨,期货高位开始回落。由于前期现货没有大幅上涨,各环节库存较低,6月份现货略有下降,价格没有大幅下跌,期货低水平略有反弹;7-9月,现货股涨势有限,在股市复苏预期下,期货焦点逐渐下移;进入10月后,由于蔬菜、猪肉和其他价格的强劲反弹,现货价格上涨,期货01反弹至4800线附近。然而,高价格再次抑制了消费,未来和现在的价格同时下跌

>P>2021,蛋鸡存量低,生产能力在上半年继续下降,下半年保持低波动性;期货在4月至5月期间见顶并下跌,市场预计未来产能将改善。然而,由于填充柱的成本高且热情低,从牛市到熊市的过渡时间延长了

02鸡蛋供需基本面

<2.1供应侧:蛋鸡苗的补充柱少于预期,而未来新的产量增量是有限的< >/P>

卓创数据表明,一月至2021年11月的鸡苗总销售额为4亿3800万,同比增长2020,同比增长13%,但在2018和2019年间逐年下降。21年全年跨栏的节奏基本符合季节性。8月后补苗对应22年1月后新产蛋鸡,从数据上看,8月至10月鸡苗数量变化不大(样本数据分别为3797、3832和3712),即,22年来,从1月到3月,新开的蛋鸡生产没有多大变化。11月份鸡苗补充生产出现恢复性增长,但绝对值与往年相比不高。与4月份新开盘生产较上期显著增加相对应,5月份以后生产的鸡苗未补充。从目前的养殖利润方面推测,补充生产量仍保持往年的平均水平,并且这种变化是暂时的,我们没有看到11月超过预期增长的可能性

,主要生产区域代表市场平均空柱率11.84%,环比提高0.1个百分点,同比提高3.36个百分点。目前,部分企业的鸡苗订单安排在12月底,部分企业安排在2022年1月中旬。一些企业的鸡蛋种植利用率为50%-80%,有的较高,有的在30%左右。考虑到近年来蛋鸡养殖规模的扩大,一些新生产的capac

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